時隔四年，順丁橡膠價格再次站上15000元/噸的高位：“隆眾資訊11月15日報道：中石油華東銷售公司高順順丁橡膠價格上漲600元/噸，獨山子、大慶、四川、錦州順丁價格執(zhí)行在15000元/噸”。

圖1 2020-2021年中國順丁橡膠市場價格走勢圖

2021年11月15日午后，順丁橡膠出廠價格調(diào)漲至15000元/噸附近，市場報盤亦呈現(xiàn)明顯上行局面，甚至部分高報行至15800-16000元/噸的高價區(qū)間，這也是近4年順丁橡膠（出廠/市場）價格的最高位水平。

分析本次價格大幅上漲局面，主要矛盾仍是來自于供應(yīng)面的持續(xù)收緊：

圖2 2020-2021年中國高順順丁橡膠產(chǎn)量及開工率趨勢對比圖

如上圖中，2021年受到揚子/茂名順丁裝置意外停車檢修、燕山/齊魯?shù)戎髁黜樁⊙b置例行大檢修以及4季度后雙控限電等綜合影響，2021年中國順丁橡膠產(chǎn)量及開工率均呈現(xiàn)下滑趨勢，月均開工率下降近十個百分點。

在供應(yīng)面持續(xù)收窄的前提下，順丁橡膠社會庫存量不斷下降，從隆眾資訊數(shù)據(jù)樣本企業(yè)庫存數(shù)據(jù)監(jiān)測分析，截至11月10日，樣本企業(yè)總庫存量仍明顯低于歷史同期水平（如下圖所示），上游庫存量雖略微提升，但部分在途資源不能釋放；貿(mào)易商等庫存量則相對低位，在10月中下旬價格下行局面中，無意囤貨。

圖3 2020-2021年中國順丁橡膠樣本企業(yè)庫存量趨勢對比圖

社會庫存處于相對低位水平，疊加?xùn)|北（暴雪）天氣等影響，運輸條件不便，多數(shù)資源處于在途狀態(tài)，故供應(yīng)面緊張趨勢凸顯。

除了資源吃緊外，考慮10月份后國內(nèi)順丁橡膠供應(yīng)格局略微轉(zhuǎn)變，兩油資源量有較大幅度的占比提升，如下圖中：2021年1-9月份中石油/中石化方面資源占比在63.31%，而其他方面（含民營及合資企業(yè)）資源占比達(dá)36.71%。

圖4 2021年1-9月各方資源占比情況

而進(jìn)入10月份后，占比有了明顯變化，如下圖中2021年10-11月份中石化/中石油方面資源占比高達(dá)75.07%，而其他方面（含民營及合資企業(yè)）資源占比下降11.78%至24.93%。在此局面下，現(xiàn)貨市場流通量愈發(fā)吃緊，如齊翔順丁歸入中石化統(tǒng)銷資源，浩普順丁裝置未能常態(tài)（滿負(fù)）運行，振華順丁直發(fā)居多，且萬達(dá)順丁陷入臨時停車境地。

圖5 2021年10-11月各方資源占比情況

綜上各方條件，均為本次順丁突發(fā)性大漲的供應(yīng)因素分析。

除此之外，順丁橡膠的剛需性消費亦對本次價格的上行有推動意義。輪胎等開工情況相對穩(wěn)定，但年內(nèi)順丁橡膠價格長時間升水于天然橡膠的趨勢中，且與丁苯橡膠亦存在相對價差趨勢，各下游企業(yè)中原料（合成膠）庫存相對低位，順丁價格11月份的陡然上漲后存在補倉跡象，亦推動了本次行情的上行。

供應(yīng)方的減量、社會庫存低位、部分運輸不暢導(dǎo)致區(qū)域性資源短缺、疊加供應(yīng)格局的改變以及需求的相對推動綜合影響，促成了本次行情的大幅度拉高；后市分析來看，順丁橡膠供應(yīng)放量仍需時日，各主流供應(yīng)方的實際開單及銷售情況需密切關(guān)注，另外下游對高價位順丁橡膠的接貨意向亦需持續(xù)性跟蹤。