市場綜述

　　Market Overview

　　12月11日，午盤收盤，國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)。集運(yùn)指數(shù)、液化石油氣（LPG）漲超2%，紙漿、低硫燃料油（LU）、SC原油、棕櫚油漲超1%；跌幅方面，碳酸鋰跌近5%，玻璃跌超3%，純堿、焦煤跌超2%。

　　股指期貨多數(shù)上漲，滬深300股指期貨（IF）主力合約漲0.64%，上證50股指期貨（IH）主力合約漲0.54%，中證500股指期貨（IC）主力合約漲1.01%，中證1000股指期貨（IM）主力合約漲1.03%。

　　市場快訊

　　Market New

　　黑色金屬 Black Products

　　據(jù)Mysteel，12月4日-12月10日澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2744.9萬噸，環(huán)比增加76.3萬噸。全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3289.9萬噸，環(huán)比增加32.8萬噸。

　　焦作市污染防治攻堅(jiān)辦發(fā)布緊急通知，決定自12月11日12時(shí)起，啟動(dòng)焦作市重污染天氣橙色預(yù)警（Ⅱ級(jí)響應(yīng)），解除時(shí)間另行通知。

　　能源化工 Energy and Chemical Industry

　　隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日當(dāng)周，甲醇制烯烴裝置開工率環(huán)比下跌0.51%至88.16%，利潤環(huán)比下跌90元/噸至655元/噸。

　　金屬板塊 Non-ferrous metal

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)，廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，當(dāng)前，產(chǎn)業(yè)客戶交割意愿較為強(qiáng)烈。截至12月10日，碳酸鋰期貨意向交割量達(dá)1.05萬噸。

　　廣期所公告，同意將碳酸鋰期貨交割倉庫有關(guān)存放點(diǎn)最低保障庫容由2000噸增加至5000噸。

　　農(nóng)產(chǎn)品 Agricultural Products

　　據(jù)沐甜科技，截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，23/24榨季廣西開榨糖廠數(shù)量已達(dá)64家，同比增加1家，日榨產(chǎn)能合計(jì)約51.55萬噸，同比增加0.6萬噸。

　　國家統(tǒng)計(jì)局：2023年全國糧食總產(chǎn)量13908.2億斤，再創(chuàng)歷史新高，比上年增加177.6億斤，增長1.3%，連續(xù)9年穩(wěn)定在1.3萬億斤以上。

　　重點(diǎn)期貨品種

　　Futures Review

　　期指板塊 Stock Index Futures

　　IF：通縮疑云持續(xù)，股指多頭面臨考驗(yàn)

　　中國11月份CPI同比下降0.5%，環(huán)比下降0.5%。11月份PPI同比下降3.0%，環(huán)比下降0.3%。中共中央政治局12月8日召開會(huì)議，分析研究2024年經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議提出“明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破” “加大宏觀調(diào)控力度，統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革” “強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策” “要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性”。

　　基本面觀點(diǎn)：通縮疑云始終未能消除，11月CPI同比增速降至-0.5%，已經(jīng)接近歷史底部。而PPI在外生性的油價(jià)沖擊褪去之后，也終止升勢，再次掉頭向下。內(nèi)需嚴(yán)重不足造成的影響從時(shí)間尺度上看遠(yuǎn)超年初預(yù)期。本周中央政治局會(huì)議對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)政策，表露出了偏積極的基調(diào)?！跋攘⒑笃啤钡却朕o表明了中央在面臨多重約束之下，政策重心或?qū)⒗^續(xù)向穩(wěn)經(jīng)濟(jì)傾斜。展望明年，積極的財(cái)政政策或?qū)⑴浜袭a(chǎn)業(yè)政策，形成較明顯的新質(zhì)拉動(dòng)力。但另一方面，全球需求收縮的情況下，中國居民部門和企業(yè)部門的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，也需要更多時(shí)間來實(shí)現(xiàn)。在未來幾天里，超過一半的G10央行將召開12月議息會(huì)議，其中包括了北京時(shí)間周四凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)和當(dāng)天晚間的歐洲央行和英國央行。而從各國的貨幣政策處境看，除了挪威等寥寥幾家央行仍可能會(huì)提高借貸成本外，大多數(shù)央行官員如今都將面臨金融市場的壓力，需要解釋為什么他們似乎還不急于轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呢泿耪摺?/p>

　　技術(shù)形態(tài)角度看：政治局會(huì)議表態(tài)積極，CPI數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟造成壓力，導(dǎo)致股指再探新低，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入斐波那契序列89的時(shí)間變盤點(diǎn)，在延續(xù)弱勢后，關(guān)注英美央行的最新動(dòng)作，如果放開降息預(yù)期，或有望助推股指止跌，反彈繼續(xù)關(guān)注MA5日均線位置表現(xiàn)，重要壓力在3450附近。

　　資料來源：同花順（300033）期貨通，

　　EC：運(yùn)價(jià)指數(shù)回升，關(guān)注925附近壓力

　　據(jù)上海航運(yùn)交易所，中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)858.40點(diǎn)，漲0.1%。上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI報(bào)1032.21點(diǎn)，漲2.1%。據(jù)寧波航運(yùn)交易所，海上絲綢之路指數(shù)之寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（NCFI）本周報(bào)718.3點(diǎn)，較上周上漲2.3%。

　　基本面觀點(diǎn)：歐洲航線，運(yùn)輸需求保持穩(wěn)定，航商在簽約季繼續(xù)控制運(yùn)力投放，供需基本面較為穩(wěn)固，市場運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲。歐地航線近期貨量較為充足，班輪公司繼執(zhí)行月初漲價(jià)計(jì)劃后，再度推漲12月中旬后開航航次運(yùn)價(jià)。同時(shí)，歐洲航線由于本周統(tǒng)計(jì)的運(yùn)價(jià)中還含有較多12月中旬前未漲的運(yùn)價(jià)數(shù)據(jù)，因此上周周度指數(shù)漲幅相對(duì)較小，數(shù)據(jù)顯示，歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為604.7點(diǎn)，較上周上漲5.5%；地東航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為753.5點(diǎn)，較上周上漲14.2%；地西航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為882.5點(diǎn)，較上周上漲18.6%。歐元區(qū)10月零售額略有增長，這是幾個(gè)月來的首次增長，表明在關(guān)鍵的節(jié)日季節(jié)到來之前，購物者口袋里的現(xiàn)金有所增加，公布的數(shù)據(jù)顯示，10月零售銷售較上月增長0.1%。零售反彈表明，價(jià)格通脹的緩解正在減輕歐元區(qū)消費(fèi)者的壓力，零售貿(mào)易的進(jìn)一步復(fù)蘇，尤其是在至關(guān)重要的假日購物季期間，將提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，對(duì)EC形成利好支撐。

　　技術(shù)形態(tài)角度看：EC借助班輪公司延續(xù)漲價(jià)及歐元區(qū)零售復(fù)蘇啟動(dòng)反彈，在有效拿下黃金分割50%回撤位835附近位置后繼續(xù)上攻，回踩支撐關(guān)注38.2%的870附近位置表現(xiàn)，上方壓力在19.1%的925附近位置。

　　資料來源：同花順期貨通、

　　金屬板塊 Non-ferrous metal

　　碳酸鋰：臨近交割，鋰價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)放大

　　廣期所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示稱，近期碳酸鋰市場價(jià)格波動(dòng)較大，各會(huì)員單位要進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育工作，針對(duì)碳酸鋰期貨的特點(diǎn)，把規(guī)則講透、把風(fēng)險(xiǎn)講夠，提醒投資者依規(guī)、謹(jǐn)慎、理性參與交易，切實(shí)避免盲目跟風(fēng)，把風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受能力范圍內(nèi)；同時(shí)，要切實(shí)強(qiáng)化對(duì)客戶交易行為的合規(guī)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范工作。交易所將采取有效措施，持續(xù)強(qiáng)化市場監(jiān)管，嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為，維護(hù)市場秩序。

　　基本面觀點(diǎn)：主力合約已于上周切換至LC2407，但當(dāng)前LC2401仍有一定持倉，投機(jī)資金離場或仍將給盤面帶來短期波動(dòng)。隨著期貨價(jià)格跌幅有所收窄，下游部分剛需采購需求以零單的形式釋放，邊際改善了市場情緒，同時(shí)交割臨近，空頭獲利兌現(xiàn)帶動(dòng)盤面價(jià)格大幅反彈調(diào)整。短期多空資金博弈波動(dòng)加劇，LC2401空單止盈，注意移倉換月；中長期來看，基本面指引仍偏空，后續(xù)隨著倉單顯性化節(jié)奏加快、期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)性將進(jìn)一步走強(qiáng)，碳酸鋰下行趨勢仍未結(jié)束，情緒企穩(wěn)后仍建議關(guān)注LC2407中線沽空機(jī)會(huì)。

　　技術(shù)形態(tài)角度看：碳酸鋰日線連續(xù)三個(gè)交易日漲停后今日出現(xiàn)大陰線。小時(shí)級(jí)別沖高回落，回調(diào)幅度較大，整體走勢暫時(shí)轉(zhuǎn)空，但多空博弈加劇警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。下方支撐關(guān)注五日均線附近得失情況，5日均線上方止跌企穩(wěn)或維持震蕩走勢，若跌破則進(jìn)一步關(guān)注新低附近；上方壓力關(guān)注20日均線100000-111000附近，若突破則重點(diǎn)關(guān)注密集成交平臺(tái)下沿120000附近阻力。

　　資料來源：同花順期貨通、

　　滬金：非農(nóng)就業(yè)強(qiáng)于預(yù)期，降息預(yù)期修正，金價(jià)高位震蕩

　　美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加19.9萬人，強(qiáng)于市場預(yù)期的18萬人，表明在美聯(lián)儲(chǔ)試圖放緩經(jīng)濟(jì)增長之際，勞動(dòng)力市場依然強(qiáng)勁。美國11月失業(yè)率錄得3.7%，為近四個(gè)月以來的最低水平，較10月的3.9%下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，市場先前預(yù)期該數(shù)據(jù)會(huì)維持不變。就業(yè)參與率則超預(yù)期小幅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至62.8%，自8月份以來基本保持不變。11月平均時(shí)薪環(huán)比上漲0.4%，高于市場預(yù)期的0.3%和10月的0.2%。

　　基本面觀點(diǎn)：貴金屬近期大幅回調(diào)，主要原因是價(jià)格高位回落后情緒的蔓延和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)。美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，新增就業(yè)和薪資增速明顯回升，可能再次引發(fā)了人們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)所謂的軟著陸的樂觀情緒，同時(shí)降息預(yù)期得到修正，美元短期反彈，貴金屬再度回調(diào)。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)12月份議息會(huì)議，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月利率會(huì)議不會(huì)加息，但是也不會(huì)討論降息，短期貴金屬繼續(xù)承壓。中長期來看，加息周期接近尾聲疊加美國債務(wù)問題，貨幣預(yù)期轉(zhuǎn)寬，同時(shí)地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍存，黃金價(jià)格中樞或?qū)⑸弦?，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)。

　　技術(shù)形態(tài)角度看：國際黃金主力合約在2000美元/盎司尋找一定支撐。滬金日線承壓回落。小時(shí)級(jí)別遇阻回落跌破年線支撐，回落幅度較大，短期走勢轉(zhuǎn)弱。下方支撐關(guān)注新低469-470附近，上方壓力關(guān)注250日年線附近，在年線下方保持偏弱震蕩格局；若有效突破再次關(guān)注60日均線附近阻力。

　　資料來源：同花順期貨通、

　　滬鋁：宏觀支撐減弱，基本面增量不足，偏弱運(yùn)行

　　基本面觀點(diǎn)：宏觀利多落地后，沒有新的驅(qū)動(dòng)，資金擾動(dòng)有所增強(qiáng)?；久嫔?，滬鋁現(xiàn)貨價(jià)格重心下移，需求逐步進(jìn)入淡季，本周北方天氣轉(zhuǎn)冷后，不利于開工表現(xiàn)，或?qū)π枨箢A(yù)期帶來不利影響。滬鋁基本面交易較為充分，庫存尚可，疊加倉單支撐尚未走弱，云南減產(chǎn)落地后，供應(yīng)端預(yù)期也逐步消化，基本面增量難有新的驅(qū)動(dòng)，短期維持弱震蕩思路。重心繼續(xù)下探，上方阻力再度增強(qiáng)

　　技術(shù)形態(tài)角度看：滬鋁主力合約驅(qū)動(dòng)不足，小時(shí)架構(gòu)下，滬鋁暫難擺脫區(qū)間震蕩，預(yù)計(jì)維持弱勢震蕩格局，上方阻力不斷增強(qiáng)，重心下探后，期價(jià)日內(nèi)若不能收復(fù)18300支撐位，仍有繼續(xù)下移風(fēng)險(xiǎn)，日內(nèi)關(guān)注60日均線壓制，調(diào)整格局暫未改變，小時(shí)架構(gòu)下，關(guān)注20日均線阻力，阻力位逢高試空

　　資料來源：同花順期貨通，

　　黑色金屬 Black Products

　　螺紋：宏觀利多邊際消退，關(guān)注回調(diào)幅度

　　基本面觀點(diǎn)：宏觀利多消退，估值或有承壓。螺紋基本面尚可，周度數(shù)據(jù)顯示，廠庫、社庫分化，總庫存回升2.24萬噸，社庫去庫，庫存壓力并不顯著。表需方面，環(huán)比回升，顯示出需求端的韌性。但值得注意的是，冬儲(chǔ)預(yù)期尚在，黑色目前估值并不，螺紋主力合約切換后，合約價(jià)格有所上抬。冬儲(chǔ)預(yù)期尚在，北方氣候驟降，或?qū)﹂_工不利，表需推動(dòng)尚有不足。螺紋多頭趨勢暫未改變，但在利多持續(xù)推升下，不宜過分追漲。短期關(guān)注宏觀和基本面預(yù)期推動(dòng)有所減弱，存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但回調(diào)幅度也不宜過分悲觀。關(guān)注回踩力度，多頭適度止盈，先關(guān)注回調(diào)幅度。

　　技術(shù)形態(tài)角度看：螺紋主力合約存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，估值優(yōu)勢偏低，基本面和宏觀驅(qū)動(dòng)減弱下，關(guān)注日內(nèi)回踩力度。關(guān)注20日均線4000是否有效。4100上方存在阻力，黑色情緒尚未走弱，暫不宜過分悲觀，若日內(nèi)無法有效跌破4020，偏強(qiáng)對(duì)待。

　　資料來源：同花順期貨通，

　　農(nóng)產(chǎn)品 Agricultural Products

　　玉米：期價(jià)低位弱勢震蕩

　　國際方面，USDA本周出口報(bào)告表示，截至11月23日，美國2023/24年度累計(jì)出口銷售玉米2446萬噸，同比增加33.3%。巴西方面，巴西谷物出口協(xié)會(huì)表示預(yù)計(jì)11月份巴西玉米出口量796萬噸，低于上周估計(jì)的832萬噸，比去年同期的546.8萬噸提高45.6%。預(yù)計(jì)1-11月巴西玉米出口量5030萬噸，同比增加1289萬噸。

　　基本面觀點(diǎn)：國內(nèi)方面，隨著供應(yīng)端的不斷增加，下游企業(yè)的玉米到貨量及庫存也在同步上升，因此出現(xiàn)了壓價(jià)收購的情況，貿(mào)易商出貨意愿也較強(qiáng)，因此對(duì)于玉米價(jià)格產(chǎn)生了較強(qiáng)的壓制作用。港口方面，由于期貨價(jià)格下跌的影響，進(jìn)口玉米起拍價(jià)也同步下調(diào)，疊加需求端較為疲軟的影響，港口端的報(bào)價(jià)也有所下跌。同樣在當(dāng)前養(yǎng)殖端虧損的情況下，下游對(duì)于飼料的需求有所減弱，使得飼料企業(yè)對(duì)于后市較為悲觀，需求低迷，采購積極性較差。

　　技術(shù)形態(tài)上看：玉米日線結(jié)構(gòu)弱勢格局。短時(shí)間結(jié)構(gòu)期價(jià)低位震蕩，不影響震蕩走低結(jié)構(gòu)，弱勢格局依舊。高點(diǎn)2580附近具有重要阻力，2470附近具有支撐，價(jià)格站在2530下方弱勢格局依舊，2505附近具有短期壓力。

　　資料來源：同花順期貨通，

　　豆粕：企穩(wěn)反彈

　　國際方面，USDA本周出口報(bào)告表示，美國2023/24年度大豆凈銷售量為190萬噸，較上周提高97%。截至11月23日，2023/24年度迄今美國大豆銷售總量為3095萬噸，比去年同期降低16.5%，較上周降低20.3%。巴西方面，巴西全國谷物出口商協(xié)會(huì)表示，巴西11月份大豆出口量估計(jì)為479.7萬噸，低于上周估計(jì)的499.6萬噸，但仍高于去年同期的191.8萬噸。巴西國家商品供應(yīng)公司稱，巴西2023/24年度大豆種植進(jìn)度75.2%，但是繼續(xù)落后于去年同期的播種進(jìn)度86.1%。其中馬托格羅索州播種進(jìn)度96.3%，去年同期為99.1%；帕拉納州播種進(jìn)度為93.0%，去年同期為92.0%。

　　基本面觀點(diǎn)：國內(nèi)方面，當(dāng)前油廠開機(jī)率小幅上調(diào)，市場成交情況一般。整體來看，當(dāng)周美豆出口有所回落，而南美方面雖然降雨對(duì)此前的干旱情況略有緩解，但是優(yōu)良率仍舊略有下滑。目前給到的53.3蒲式耳/英畝的單產(chǎn)和1.63億噸產(chǎn)量依舊偏高，后續(xù)仍需要重點(diǎn)關(guān)注南美的天氣情況，如果天氣出現(xiàn)問題，則一定會(huì)影響到未來的南美大豆單產(chǎn)，新季大豆供應(yīng)或不及預(yù)想般寬松。但是考慮到目前國內(nèi)需求端的情況，目前養(yǎng)殖行業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，在長期利潤虧損的影響下，養(yǎng)殖場對(duì)于飼料的需求有所下滑。

　　技術(shù)形態(tài)上來看：豆粕日線結(jié)構(gòu)震蕩走低。短時(shí)間結(jié)構(gòu)期價(jià)反彈至3470附近遇阻回落，反彈突破3450附近阻力，經(jīng)常長時(shí)間下行之后，出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，反彈可能以ABC形式來呈現(xiàn)。3600附近具有重要阻力，3300附近具有支撐，期價(jià)站在3400延續(xù)反彈概率較大，但ABC結(jié)束不突破3500附近阻力又重新走低可能性。

　　資料來源：同花順期貨通，

　　能源化工 Energy and Chemical Industry

　　尿素：二次探頂，短期偏弱

　　基本面角度：據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，12月11日，山東地區(qū)尿素行情穩(wěn)中偏弱勢，主流出廠成交2380-2430元/噸附近，臨沂市場一手貿(mào)易商出貨參考價(jià)格2450-2460元/噸附近，菏澤市場參考價(jià)格2450-2460元/噸附近。平原裝置陸續(xù)要停車，其它企業(yè)生產(chǎn)基本正常。雨雪天氣雖然使得省內(nèi)及周邊農(nóng)業(yè)備肥需求增加，但工業(yè)對(duì)高價(jià)抵觸，市場整體成交氛圍欠佳，加上有個(gè)別企業(yè)價(jià)格下調(diào)，所以今日整體成交活躍度不高，不多短時(shí)廠家出貨壓力不大，部分報(bào)價(jià)暫穩(wěn)觀望。整體而言，出口利空消息的發(fā)酵或?qū)?dǎo)致尿素市場走弱，但12月氣頭企業(yè)進(jìn)入檢修期使得局部供應(yīng)下降，從而支撐價(jià)格，行情或以震蕩波動(dòng)為主。

　　技術(shù)面角度看：尿素日線震蕩回落，小時(shí)級(jí)別價(jià)在前期高點(diǎn)附近二次探頂后回落，小時(shí)級(jí)別走勢偏弱，，短時(shí)而言，上方壓力關(guān)注2400附近整數(shù)關(guān)口，反彈不破此壓力仍保持回落態(tài)勢，下方支撐關(guān)注前期低點(diǎn)附近2250附近。

　　資料來源：同花順期貨通，

　　紙漿：向上動(dòng)能減弱，上方壓力較大！

　　基本面觀點(diǎn)：從全球來看，海外漿廠庫存持續(xù)下滑，紙漿產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)出改善的態(tài)勢。基本面最差的時(shí)候已經(jīng)過去，海外漿廠庫存已大幅下降。國內(nèi)方面，庫存端，庫存量在窄幅累庫后轉(zhuǎn)為去庫的走勢。青島港（601298）庫存繼續(xù)累庫的走勢，港上到港量近期維持正常水平，出貨速度維持偏弱水平，港上整體呈現(xiàn)小幅累庫的趨勢。常熟港庫存量呈現(xiàn)去庫的走勢，整體庫存量較上周期明顯減弱，出貨數(shù)量較上周期加快。整體來看，港口庫存處于年內(nèi)中位水平。需求端，雙膠紙市場偏弱整理態(tài)勢，交投氣氛表現(xiàn)清淡。銅版紙市場弱穩(wěn)運(yùn)行，月底觀望氣氛濃郁。白卡紙供需格局變化不大，以規(guī)模以上紙廠生產(chǎn)為主，新項(xiàng)目產(chǎn)能逐漸釋放，春節(jié)訂單預(yù)計(jì)增多，但增長速度不及產(chǎn)量增加速度。生活用紙經(jīng)銷商為了銷量多少都有暗降出貨現(xiàn)象，紙企普遍存在庫存壓力。

　　技術(shù)面角度看:紙漿日線雖強(qiáng)勢反彈但重心整體保持偏空結(jié)構(gòu)，2小時(shí)級(jí)別出現(xiàn)較為強(qiáng)勢的反彈，短期的反彈在前期趨勢線附近5800-5850區(qū)域受阻，有重回弱勢的需求，下方支撐關(guān)注關(guān)注5350-5400區(qū)域。

　　資料來源：同花順期貨通，

　　橡膠：短期或是震蕩市，關(guān)注宏觀情緒擾動(dòng)

　　截至2023年12月8日，上期所全乳膠庫存169500噸，倉單131570噸。20號(hào)膠庫存107856噸，倉單97070噸。

　　基本面觀點(diǎn)：上周膠價(jià)出現(xiàn)探底后反彈行情，主要是在前期持續(xù)下跌后，膠價(jià)進(jìn)一步下探動(dòng)能不足，加上商品期貨整體情緒偏多的情況下，市場開始交易低估值品種的補(bǔ)漲邏輯。從基本面角度，橡膠基本面變化不大。供給方面，目前海外主產(chǎn)區(qū)仍處于旺產(chǎn)季，供給季節(jié)性放量，原料價(jià)格存在走弱壓力，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入停割期，短時(shí)國內(nèi)停割與海外上量預(yù)期相互博弈。需求方面，近期全鋼胎廠家出貨緩慢，廠家銷售壓力較大，成品胎庫存持續(xù)攀升。半鋼胎企業(yè)外貿(mào)訂單較為充足，開工率維持高位運(yùn)行狀態(tài)。整體來看，橡膠基本面上行驅(qū)動(dòng)不足，關(guān)注商品市場情緒偏多對(duì)膠價(jià)可能構(gòu)成的補(bǔ)漲作用。

　　技術(shù)面角度看：橡膠日線在13200附近止跌反彈，當(dāng)前尚未走出偏空架構(gòu)。180分鐘架構(gòu)下，日內(nèi)開盤期價(jià)在20日均線附近遇阻回落，短期反彈略顯乏力，考慮臨近年末重要會(huì)議或牽動(dòng)宏觀情緒，注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，短期暫以震蕩對(duì)待。日內(nèi)關(guān)注期價(jià)在5日均線附近的得失情況，若有效下破則下行動(dòng)能增強(qiáng)，關(guān)注下方13200附近支撐；若企穩(wěn)反彈則短期上方壓力關(guān)注13680附近，上方重要阻力關(guān)注14000附近。

　　資料來源：同花順期貨通，

　　低硫燃油：高低硫價(jià)差短期持穩(wěn)，單邊緊跟原油波動(dòng)

　　新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至12月6日當(dāng)周，新加坡中質(zhì)餾分油庫存下降13.6萬桶，至887.0萬桶；新加坡輕質(zhì)餾分油庫存增加23.6萬桶，達(dá)到1203.3萬桶；新加坡燃油庫存下降65.5萬桶，至1884.8萬桶。

　　基本面觀點(diǎn)：成本端，油價(jià)經(jīng)過連續(xù)下跌后，運(yùn)行至年內(nèi)低位支撐附近，目前價(jià)格有一定反彈跡象止跌企穩(wěn)。原油需求端表現(xiàn)依然不佳，最新數(shù)據(jù)顯示，美國原油商業(yè)庫存下降，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存增加，汽油庫存大幅增加，但沙特及俄羅斯深化減產(chǎn)態(tài)度、美國進(jìn)一步收儲(chǔ)或給原油價(jià)格帶來一定支撐。短期成本端偏震蕩，預(yù)計(jì)低硫燃料油市場單邊緊跟原油波動(dòng)為主。從基本面來看，低硫和高硫裂解價(jià)差在過去一周均變化不大，以持穩(wěn)為主。Al-Zour煉廠消息開始重啟并滿負(fù)荷運(yùn)行，11月東西套利窗口短暫打開后，歐洲低硫預(yù)計(jì)于12月下旬達(dá)到亞洲市場，低硫燃油整體供應(yīng)壓力逐步恢復(fù)；低硫需求旺季尚未結(jié)束，裂解下方空間也會(huì)相對(duì)有限，向上則缺乏驅(qū)動(dòng)，低硫燃油或跟隨原油波動(dòng)。

　　技術(shù)面角度看：低硫燃油日線震蕩走低，短期反彈不影響偏空架構(gòu)。小時(shí)級(jí)別架構(gòu)下，期價(jià)在3900附近止跌反彈，日內(nèi)站上20日均線，短線上行動(dòng)能偏強(qiáng)。但基本面缺乏向上驅(qū)動(dòng)，更多波動(dòng)影響來自于成本端，上行空間仍需謹(jǐn)慎。短期上方阻力關(guān)注4100附近，在此之下有效維持震蕩偏空架構(gòu)；下方阻力關(guān)注3900附近。

　　資料來源：同花順期貨通，

　　玻璃：利多消化，回歸基本面,期價(jià)暫有韌性

　　基本面觀點(diǎn)：在諸多利好逐步消化后，期價(jià)繼續(xù)上探力量有所不足。上周現(xiàn)貨持漲，表需相對(duì)偏好。周末沙河區(qū)域產(chǎn)銷小幅回落，庫存有所回升。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，本周下游開工或受一定影響，需求能否持續(xù)對(duì)盤面帶來不確定的擾動(dòng)。遠(yuǎn)月拉升之后，玻璃期價(jià)重心上抬，估值也有所抬升，遠(yuǎn)月而言，供需矛盾偏向?qū)捤筛窬?，未來竣工、新開工的劈叉問題，仍對(duì)遠(yuǎn)月的需求帶來不利影響。但短期，淡季不淡特征暫未證偽，期價(jià)韌性尚有，但向上利多也有不足，需謹(jǐn)慎對(duì)待回調(diào)姿態(tài)，期價(jià)下方1860附近暫有支撐，玻璃或偏向震蕩格局。

　　技術(shù)形態(tài)角度看：玻璃遠(yuǎn)月合約回落調(diào)整，小時(shí)架構(gòu)下，前高遇阻回落后，空頭有所回補(bǔ)，連續(xù)調(diào)整后，期價(jià)接近前期平臺(tái)支撐位置。MACD呈現(xiàn)出一定的頂背離趨勢。日內(nèi)站在1900上方，多頭適度偏強(qiáng)，上方則關(guān)注1950阻力，由于利多驅(qū)動(dòng)不足，仍需關(guān)注期價(jià)整理形態(tài)下的動(dòng)能爭奪，不宜追漲操作。

　　資料來源：同花順期貨通，

　　純堿：庫存繼續(xù)去化，交割邏輯支撐盤面

　　基本面觀點(diǎn)：宏觀驅(qū)動(dòng)走弱后，商品情緒逐步轉(zhuǎn)淡，純堿做多熱情也有所消退，期價(jià)高位回落。從基本面看，純堿目前仍維持偏強(qiáng)格局，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，盡管漲幅放緩，但仍然偏緊，春節(jié)前期，玻璃的補(bǔ)庫預(yù)期仍在，對(duì)純堿需求帶來一定托底作用，疊加現(xiàn)貨市場持穩(wěn)，下游買漲不買跌情緒仍有支撐，交割邏輯下，賣方仍需貨源支撐，否則仍會(huì)面臨無法交貨的問題，被動(dòng)平倉概率偏大?？紤]主力合約相較于現(xiàn)貨價(jià)格，價(jià)差方面還有補(bǔ)漲空間，短期而言，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯在沒有供應(yīng)、庫存同步回升前提下，很難持續(xù)松動(dòng)。下方空間暫時(shí)不宜悲觀看待。情緒弱化或?qū)ζ趦r(jià)上行帶來一定壓力，但空頭回歸仍需謹(jǐn)慎，暫不建議追空操作。關(guān)注周線級(jí)別2450附近面臨的阻力壓制

　　技術(shù)形態(tài)角度看：純堿期價(jià)遇阻回落，暫時(shí)不改偏強(qiáng)架構(gòu)。周線級(jí)別，2160附近仍有下方支撐，上方阻力維持2450附近。小時(shí)級(jí)別下，期價(jià)仍是上行結(jié)構(gòu)，純堿強(qiáng)現(xiàn)實(shí)沒有證偽下，期價(jià)難有趨勢性的做空力量，期價(jià)不跌破2200支撐平臺(tái)，仍維持偏多思路，日內(nèi)關(guān)注20日均線防守情況。

　　資料來源：同花順期貨通，

　　市場動(dòng)態(tài)

　　Market Performance

　　品種資金流（2023-12-11）

　　資