1、供給端，泰國低產(chǎn)季到來，周內(nèi)泰國產(chǎn)區(qū)原料價格創(chuàng)歷史新高。本周煙膠片均價78.80泰銖/公斤，較上周上漲2.53%；膠水均價72.12泰銖/公斤，較上周上漲3.71%；杯膠均價54.07泰銖/公斤，較上周上漲0.85%。國內(nèi)進(jìn)出口數(shù)據(jù)體現(xiàn)海外減產(chǎn)預(yù)期，后市仍有回落預(yù)期。2024年1至2月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計115.6萬噸，同比降12.6%。2023年同期進(jìn)口量為132.2萬噸。印尼2024年1月份天然膠出口量為13.88萬噸，環(huán)比下滑3.84%、同比下滑19.53%，為歷年來的低位。一方面有樹齡結(jié)構(gòu)老化的影響，天然橡膠單產(chǎn)下滑，另一方面目前印尼天然橡膠處于低產(chǎn)期，次月產(chǎn)量釋放將進(jìn)一步下滑。

2、需求端，輪胎需求恢復(fù)分化，全鋼延續(xù)偏弱狀態(tài)，開工負(fù)荷環(huán)比走低。半鋼出口利潤偏強(qiáng)，企業(yè)排產(chǎn)積極。本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為69.67%，較上周走低0.47個百分點，較去年同期走高1.35個百分點。本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為78.68%，較上周走高0.46個百分點，較去年同期走高4.59個百分點。截至3月8日當(dāng)周，國內(nèi)輪胎企業(yè)全鋼胎成品庫存41天，周環(huán)比減少2天；半鋼胎成品庫存29天，周環(huán)比減少2天。

3、庫存：青島天然橡膠庫存轉(zhuǎn)小幅去庫，截至3月01日當(dāng)周，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為12.95萬噸，較上期減少了0.05萬噸，降幅0.39%。截至3月01日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為42.81萬噸，較上期減少0.21萬噸，降幅0.49%。合計庫存55.76萬噸，較上期減少0.26萬噸。截止03-08，天膠倉單21.008萬噸，周環(huán)比增加220噸。交易所總庫存21.5333萬噸，周環(huán)比增加899噸。截止03-08，20號膠倉單11.1384萬噸，周環(huán)比增加605噸。交易所總庫存11.8339萬噸，周環(huán)比增加3427噸。截至2024年3月3日，中國天然橡膠社會庫存157.46萬噸，較上期下降1.56萬噸，降幅0.98%。中國深色膠社會總庫存為94.41萬噸，較上期下降1.48%。中國淺色膠社會總庫存為63.05萬噸，較上期下降0.23%。

4、整體來看，RU盤面周漲幅2.41%，NR盤面周漲幅1.32%，BR盤面周漲幅1.51%。泰國與印尼天膠出口同環(huán)比下滑，國內(nèi)1-2月份天膠及合成橡膠進(jìn)口數(shù)據(jù)同比下降12.6%反應(yīng)減產(chǎn)現(xiàn)實，泰國原料價格上漲歷年高位，水杯價差走擴(kuò)至19泰銖/公斤附近，成本支撐較強(qiáng)。春節(jié)后輪胎需求小旺季體現(xiàn)在半鋼胎上，輪胎出口驅(qū)動強(qiáng)勁，需求尚可帶動下橡膠走勢拉漲。關(guān)注月底輪胎及汽車出口數(shù)據(jù)。

（來源：光大期貨）