卓創(chuàng)資訊分析師 柳東遠(yuǎn)

　　【導(dǎo)語】3月橡膠及下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格在成本支撐以及貨源偏緊的推動下呈現(xiàn)繼續(xù)走高趨勢，共同作用輪胎生產(chǎn)成本上，同環(huán)比均呈現(xiàn)一定幅度的走高。為緩解成本壓力，月內(nèi)輪胎漲價政策推出較多，由于更多執(zhí)行時間次次月，月內(nèi)輪胎價格多維持穩(wěn)定。

　　1 橡膠及下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)全景呈現(xiàn)

　　1.1 相應(yīng)原料價格走高施壓生產(chǎn)成本

　　3月橡膠及下游主要產(chǎn)品成本均呈現(xiàn)走高趨勢，其相應(yīng)原料價格的持續(xù)走高對原材料生產(chǎn)成本形成較強(qiáng)推高。具體來看，主產(chǎn)國正值低產(chǎn)季，原料膠水釋放稀少，收購價格持續(xù)拉漲，創(chuàng)近些年新高，天然橡膠受成本驅(qū)動上漲明顯；月內(nèi)丁二烯價格重心繼續(xù)上行，受此支撐，合成橡膠成本受到較強(qiáng)拉動；上旬高溫煤焦油供應(yīng)緊俏助推價格高位運(yùn)行，施壓炭黑生產(chǎn)成本，雖然中下旬煤焦油價格高位回落，然炭黑成本壓力不減。整體來看，原材料提高價格以緩解成本壓力，共同作用到全鋼輪胎上，輪胎生產(chǎn)成本上呈現(xiàn)一定推高。

　　1.2 生產(chǎn)成本施壓推高價格

　　從主流價格對比情況來看，3月膠料價格繼續(xù)走高，相對炭黑價格高位回落。具體來看，成本走高驅(qū)動，疊加下游需求穩(wěn)步推進(jìn)，主要港口庫存去化，以及政策端利多釋放，膠價重心有所上移。月內(nèi)丁二烯價格高位震蕩，且相關(guān)品合成橡膠期貨價格走高，給予合成橡膠價格上漲支撐；然隨著相關(guān)品天膠走勢回歸理性，合成橡膠期貨價格回吐漲幅，現(xiàn)貨市場買盤觀望，高價難以成交。上旬煤焦油價格高位運(yùn)行，支撐炭黑價格高位維持；然中下旬，下游對高價抵觸情緒較濃，企業(yè)商談讓利出貨，炭黑月內(nèi)走勢高位回調(diào)。

　　1.3 成本施壓疊加裝置檢修開工負(fù)荷走低居多

　　3月除全鋼輪胎開工走高外，其他原料開工均呈走低趨勢。具體來看，生產(chǎn)成本壓力下，月內(nèi)部分裝置陸續(xù)降負(fù)，合成橡膠開工環(huán)比呈現(xiàn)走低趨勢。炭黑裝置由于檢修停車導(dǎo)致整體開工略有走低。相對輪胎開工走高主要是因?yàn)樯显率芗傩?yīng)顯現(xiàn)，多數(shù)設(shè)備停產(chǎn)放假導(dǎo)致開工基數(shù)較低，而隨著市場持續(xù)推進(jìn)，下游需求逐漸恢復(fù)，支撐企業(yè)產(chǎn)能維持較強(qiáng)釋放，整體開工提升明顯。

　　2 4月橡膠及下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)走勢預(yù)判

　　天然橡膠方面，4月天然橡膠價格或呈現(xiàn)震蕩偏弱趨勢。次月全球迎來開割，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候正常，云南、海南或大面積開割；隨著新膠的陸續(xù)釋放，原料高成本局面或瓦解，成本驅(qū)動將走弱，利空膠價；下游輪胎企業(yè)開工穩(wěn)步推進(jìn)，隨著膠價走弱，企業(yè)逢低補(bǔ)貨氣氛升溫；同時港口累庫節(jié)點(diǎn)或延后，價格底部亦存一定支撐。因此預(yù)計(jì)天然橡膠市場或呈現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行趨勢。

　　丁苯橡膠方面，4月丁苯橡膠市場價格區(qū)間調(diào)整但存走低預(yù)期。次月市場貨源供應(yīng)或小幅走低，但市場現(xiàn)貨仍較充足，同時下游輪胎等企業(yè)對高價存抵觸情緒，需求難有明顯改善，供需面對丁苯橡膠價格難以形成有效驅(qū)動；加之下月丁二烯存小幅走低可能，成本對丁苯橡膠價格支撐或減弱。因此預(yù)計(jì)丁苯橡膠價格或區(qū)間調(diào)整但存走低預(yù)期。

　　順丁橡膠方面，4月順丁橡膠價格高位回調(diào)。目前檢修裝置停車預(yù)期持續(xù)至四月中旬以后，國產(chǎn)量有所下滑。下游輪胎開工預(yù)期高位盤整，基本面對行情支撐持續(xù)。原料丁二烯價格重心略有回落，成本支撐或有所減弱。綜合來看順丁橡膠價格或窄幅偏弱。

　　炭黑方面，未來三個月炭黑市場將先漲后跌再漲。短期煤焦油供應(yīng)緊張下價格或回漲，但深加工在次月中下旬集中檢修結(jié)束后供應(yīng)增加，煤瀝青供應(yīng)面擴(kuò)大下價格貨存趨弱預(yù)期，煤焦油市場價格或回落。焦企持續(xù)虧損6月份開工或下滑，隨著煤焦油價格跌至低位挺價意向增加，煤焦油價格反彈。整體來看，炭黑市場或進(jìn)入累庫階段，或階段性對炭黑價格形成壓制。

　　全鋼輪胎方面，4月全鋼輪胎開工或維持微幅調(diào)整變化。隨著集中出貨需求不斷被轉(zhuǎn)化，新的增量支撐有所減弱，對應(yīng)可排產(chǎn)指標(biāo)略有放緩；原材料價格高位盤整，輪胎成本將對開工形成較強(qiáng)壓力；考慮次月庫存儲備或難續(xù)降勢，庫存新增壓力下廠家或階段性對開工進(jìn)行微幅調(diào)整。與此同時，輪胎生產(chǎn)成本壓力逐漸向下傳導(dǎo)，雖然替換需求不及預(yù)期，但隨著輪胎廠家對價格上漲參與度增強(qiáng)，市場更多為正向上漲推動，然而考慮本月或透支次月部分銷量，價格上漲在成交量減少預(yù)期下或部分落地。