5月31日早盤(pán)收盤(pán)，橡膠主力合約下跌2.37%，收于15265.00元/噸。全球橡膠進(jìn)入高產(chǎn)期，但近期國(guó)內(nèi)外天氣異常，對(duì)割膠產(chǎn)生階段性影響，受投機(jī)買(mǎi)盤(pán)帶動(dòng)，膠價(jià)一度突破前高。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)增加壓力加大，同時(shí)隨著原料價(jià)格上漲，下游需求有所走弱，因此上方壓力較大。當(dāng)前宏觀情緒較弱，建議觀望為主。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

國(guó)都期貨：上期所天然橡膠沖高回落?；久鎭?lái)看，全球進(jìn)入高產(chǎn)期，但近期國(guó)內(nèi)外天氣異常，對(duì)割膠產(chǎn)生階段性影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏穩(wěn)，支撐盤(pán)面。需求端，隨著原料價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)開(kāi)工率下滑，5月50日當(dāng)周，半鋼胎開(kāi)工環(huán)比上周下滑0.16個(gè)百分點(diǎn)，全鋼胎環(huán)比上周下滑5.21個(gè)百分點(diǎn)。4月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量240.6萬(wàn)輛，環(huán)比下降10.46%，同比增長(zhǎng)12.80%，5月1-12日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售同比下降9%，較上月同期增長(zhǎng)28%，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月份，商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比小幅增長(zhǎng)，環(huán)比大幅下降，市場(chǎng)需求有所降溫。

庫(kù)存方面，聽(tīng)聞下游逢低補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)成交活躍，截至5月26日，青島地區(qū)保稅區(qū)和一般貿(mào)易庫(kù)存合計(jì)53.91萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少0.89萬(wàn)噸，降幅1.63%。

整體來(lái)看，短期天氣升水，需求有增量，庫(kù)存下降，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺支撐，受投機(jī)買(mǎi)盤(pán)帶動(dòng)，膠價(jià)一度突破前高，但長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)增加壓力要大于需求增長(zhǎng)，上方壓力較大，謹(jǐn)慎回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)投安信：國(guó)際原油期貨價(jià)格繼續(xù)下跌。目前全球天然橡膠供應(yīng)進(jìn)入增產(chǎn)期，關(guān)注南海臺(tái)風(fēng);本周?chē)?guó)內(nèi)丁二烯橡膠裝置開(kāi)工率繼續(xù)回升，錦州石化裝置計(jì)劃重啟，揚(yáng)子石化計(jì)劃停車(chē)檢修。本周?chē)?guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率繼續(xù)小幅回落，半鋼胎開(kāi)工率繼續(xù)小幅回落，輪胎市場(chǎng)有所走弱。本周青島地區(qū)天然橡膠總庫(kù)存繼續(xù)回落至53.9萬(wàn)噸，中國(guó)順丁橡膠社會(huì)庫(kù)存下降至1.1萬(wàn)噸，上游丁二烯港口庫(kù)存下降至1.91萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，橡膠供應(yīng)壓力增加，下游需求有所走弱，現(xiàn)貨庫(kù)存繼續(xù)下降，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒降溫，策略上觀望。

南華期貨：橡膠目前基本面暫未出現(xiàn)明顯改善，但邊際去庫(kù)速度開(kāi)始放緩?，F(xiàn)貨端泰混流動(dòng)性被鎖，遠(yuǎn)月基本全部平水5月，部分下游乳膠工廠近期停產(chǎn)倒賣(mài)原料，輪胎廠也在消耗庫(kù)存抗拒高價(jià)現(xiàn)貨。合成膠夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)增倉(cāng)拉升領(lǐng)漲商品，但又快速減倉(cāng)回落，昨日中石化上調(diào)丁二烯價(jià)格300，國(guó)內(nèi)丁二烯繼續(xù)漲價(jià)，華東市場(chǎng)現(xiàn)貨欠缺，主港庫(kù)存偏緊，市場(chǎng)難有低價(jià)貨源。下游多數(shù)裝置停車(chē)，合成膠加工利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，剛需被動(dòng)詢(xún)盤(pán)，預(yù)計(jì)合成膠盤(pán)面偏強(qiáng)震蕩，注意宏觀情緒。