4月份以來，天然橡膠期貨主力2109合約最高反彈至14465元/噸，最低探至13330元/噸。截止4月28日，收盤于13960元/噸。從波動(dòng)區(qū)間來看，4月份天然橡膠市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)相對(duì)比較平穩(wěn)。若與其他工業(yè)品螺紋鋼、銅、鋁的漲勢(shì)做比較，那么天然橡膠市場(chǎng)的表現(xiàn)則應(yīng)定性為弱勢(shì)。

5月主產(chǎn)區(qū)將重啟開割 天然橡膠走勢(shì)將明顯承壓

如果從上海期貨交易所公布的天然橡膠期貨倉單規(guī)模來看，自1月合約交割以來，天然橡膠市場(chǎng)的倉單總增長量是非常的有限。截止4月23日，倉單數(shù)量為174080噸，較去1月份增加1萬余噸，較去年同期則減少約6萬噸。相比于2018年、2019年40萬噸以上的倉單規(guī)模量，當(dāng)前天然橡膠市場(chǎng)的倉單壓力是比較輕的狀態(tài)。

因此，天然橡膠價(jià)格的交易重心應(yīng)可以維持在過往三年的均價(jià)之上。此外，2020年1月合約交割時(shí)的價(jià)格為13435元/噸，而當(dāng)期期貨倉單規(guī)模則在22萬噸之上，若以此作為參考的話，那么在期貨倉單規(guī)模在低于20萬噸的情況下，天然橡膠期價(jià)應(yīng)該可以保持在13500元/噸上方。然而，天然橡膠期貨價(jià)格在4月份卻跌破了13500元/噸，即將到期的5月合約最低探至13105元/噸，9月合約則探至13330元/噸。這一反常跌勢(shì)，主要與4月初的一則泰國拋儲(chǔ)傳聞?dòng)嘘P(guān)。

需求端，3月份我國乘用車銷售量為187.4萬輛，同比增長77.4%；商品車銷售量為65.1萬輛，同比增長68.1%。由于2020年一季度國內(nèi)正處在疫情最為嚴(yán)峻的時(shí)期，因此2021年一季度汽車產(chǎn)銷均出現(xiàn)了大幅增長的同比數(shù)據(jù)。若以2019年一季度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)做基數(shù)，那么2021年一季度較2019年一季度的乘用車銷量數(shù)據(jù)為同比下降4.6%，商用車則為增長26.1%。由于商用車輪胎的橡膠需求量要遠(yuǎn)高于乘用車胎的需求量，因此橡膠總的需求較往年同期處于增長狀態(tài)。

從全鋼胎的開工率來看，2021年一季度全鋼胎開工率也是處于相對(duì)景氣的水平。但是，良好的下游需求以及相對(duì)偏低的倉單量并沒有能夠提振天然橡膠價(jià)格上升，因此當(dāng)前的天然橡膠市場(chǎng)依然為弱勢(shì)市場(chǎng)。

進(jìn)入5月份，國內(nèi)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)將重啟開割，割膠量將逐步上升。在天然橡膠價(jià)格走勢(shì)相對(duì)偏弱的情況下，割膠重啟對(duì)天然橡膠價(jià)格的壓制也將會(huì)更加明顯。

綜上分析，今年的天然橡膠市場(chǎng)供求關(guān)系要好于2018、2019年，但價(jià)格走高動(dòng)力已不如2020年下半年那樣強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)上檔壓力區(qū)在15500元/噸-16000元/噸，下檔支撐區(qū)則在12500元/噸-13000元/噸。當(dāng)前橡膠價(jià)格靠近下檔支撐區(qū)，因此建議13500元/噸下方以逢低做多思路為主。