01政策推動塑料污染治理，可降解塑料行業(yè)受益

1.1 白色污染問題迫在眉睫

塑料生產(chǎn)最早出現(xiàn)在19世紀(jì)，20世紀(jì)其生產(chǎn)量飆升，從 1950年的200萬噸飆升至2017年的3.48億噸，預(yù)計到2040 年產(chǎn)能還將再次翻倍。 隨著塑料的生產(chǎn)和使用量的激 增，塑料污染也隨之而來，海洋中的塑料總量可能已經(jīng) 達到1.5億噸左右。

1.2 國內(nèi)相關(guān)“限塑”政策

早在2004年，《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》經(jīng)第十屆全國人大常委 會第十三次會議通過；

2005年《中華人民共和國可再生能源法》出臺，鼓勵再生生物質(zhì)能的利用和降解塑 料推廣應(yīng)用；

2007年，國務(wù)院辦公廳頒布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于限制生產(chǎn)銷售使用塑料購物袋的通 知》，實行“限塑令”，對塑料購物袋收費并在全國范圍內(nèi)禁止厚度小于0.025mm 的塑料購物袋生產(chǎn)、銷售和使用。

1.3 禁塑限塑政策頻出，彰顯政府治理塑料污染決心

2020年1月16日國家發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部發(fā)布關(guān)于《進一步加強塑料污染治理的意見》明確：到2020 年底，直轄市、省會城市、計劃單列市城市建成區(qū)的商場、超市、藥店、書店等場所以及餐飲打包外賣服務(wù)和各類 展會活動，禁止使用不可降解塑料袋，集貿(mào)市場規(guī)范和限制使用不可降解塑料袋；到2022年底，實施范圍擴大至全 部地級以上城市建成區(qū)和沿海地區(qū)縣城建成區(qū)；到2025年底，上述區(qū)域的集貿(mào)市場禁止使用不可降解塑料袋。鼓勵 有條件的地方，在城鄉(xiāng)結(jié)合部、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村地區(qū)集市等場所停止使用不可降解塑料袋。

2020年7月17日國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部、工業(yè)和信息化部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、 商務(wù)部、文化和旅游部、市場監(jiān)管總局、供銷合作總社共同發(fā)布了《關(guān)于扎實推進塑料污染治理工 作的通知》

02主流可降解塑料產(chǎn)品及應(yīng)用

2.1傳統(tǒng)塑料替代品—生物降解塑料

生物降解塑料概念：生物降解塑料是指在自然界如土 壤和/或沙土等條件下，和/或特定條件如堆肥化條件 下或厭氧消化條件下或水性培養(yǎng)液中，由自然界存在 的微生物作用引起降解，并最終完全降解變成二氧化 碳（CO2）或/和甲烷（CH4）、水（H2O）及其所含元 素的礦化無機鹽以及新的生物質(zhì)（如微生物死體 等）。我國現(xiàn)有主流生物降解塑料原材料為為PBAT、PLA、 PBS等。

2.2 傳統(tǒng)塑料市場空間及應(yīng)用

傳統(tǒng)塑料主要包括PP、PE、PET、PS等。2020年P(guān)P、PE、PET、PS的國內(nèi)表觀消費量依次 為2971、3860、714、430萬噸。

2.3 生物降解塑料應(yīng)用及市場空間

目前中國是全球最大的塑料生產(chǎn) 國與消費國，據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)， 國內(nèi)塑料的表觀消費量在8000萬 噸/年附近，塑料制品的表觀消費 量在6000萬噸/年附近。2020年P(guān)E的表觀 消費量是3680萬噸，其中約53%用 于薄膜類產(chǎn)品，由此計算薄膜類 產(chǎn)品的消耗量為1950萬噸。其中 禁塑令管控最嚴(yán)的購物袋、農(nóng)膜 和外賣包裝袋，國內(nèi)一年消費超 過900萬噸，市場空間巨大。我國塑料地膜年用量達140萬噸， 塑料袋每年消耗量在70-80萬噸。

03PLA可降解塑料皇冠，技術(shù)壁壘高

3.1 生產(chǎn)PLA重點在掌握丙交酯生產(chǎn)技術(shù)

聚乳酸現(xiàn)有技術(shù)路線有兩種：一 步法和二步法。一步法在生產(chǎn)中 有少量應(yīng)用，但生產(chǎn)穩(wěn)定性不 高，目前主流成熟的工藝路線是 二步法，由乳酸先生成丙交酯， 然后再開環(huán)聚合成聚乳酸。除了 三井化學(xué)及同杰良以外，目前主 要的聚乳酸生產(chǎn)廠家均采用二步 法進行聚乳酸聚合生產(chǎn)。

道達爾科碧恩聚乳酸公司是全球聚乳酸和丙交酯的技術(shù)領(lǐng) 先企業(yè)。該公司由道達爾和科碧恩公司合資成立，各占 50%股份，總部位于荷蘭。公司生產(chǎn)基地位于泰國，擁有 7.5萬噸/年的聚乳酸聚合產(chǎn)能以及10萬噸/年的丙交酯合 成產(chǎn)能。

3.2 全球現(xiàn)有PLA產(chǎn)能

在2020年之前，國內(nèi)PLA主要依賴美國的產(chǎn)品，之前美國采取低價培育亞洲市場的策略（2016年價 格1.6萬元/噸左右），2020年前后，國內(nèi)PLA極度緊缺的市場環(huán)境是由于美國出口減少，導(dǎo)致供給 嚴(yán)重不足（價格一度超過3萬元/噸左右）。

2020年8月，豐原福泰來聚乳酸有限公司研發(fā)生產(chǎn)的聚乳酸粒子成品成功下線，這標(biāo)志著中國第一 條全產(chǎn)業(yè)鏈聚乳酸生產(chǎn)線順利實現(xiàn)量產(chǎn)。

3.3 PLA主要應(yīng)用

PLA在所有生物可降解聚合物中，熔點最高、結(jié)晶度大、透明度好，很適合于作纖維、薄 膜及模壓制品。在PLA眾多應(yīng)用中，3D打印技術(shù)尤為突出，3D打印技術(shù)突破傳統(tǒng)加工模式，被稱為“第三 次工業(yè)革命”代表性技術(shù)。影響其打印產(chǎn)品質(zhì)量的兩個因素為打印工藝和打印材料，由 于PLA可降解的特性，且打印時無刺激氣味，被廣泛應(yīng)用于桌面3D打印中。

3.4 PLA主要應(yīng)用-纖維

聚乳酸纖維性能優(yōu)良，且廢棄后可降解環(huán)境友好。其制成的面料柔軟，有絲綢般的光澤和舒適的手感，皮膚接觸感覺良好；具有抗菌性與防霉性，可用于服裝、服飾及其他各領(lǐng)域的紡織品，燃燒無毒性，即燃燒時不會產(chǎn)生有毒、有害的物質(zhì)；能抵抗細(xì)菌生長，是無臭、防 霉、抗菌的纖維；能防污、抗紫外線，耐日曬、耐候，且染色性好；聚乳酸纖維還具有良好 的回彈性，在5%應(yīng)變作用下，回彈率是93%；具有很好的水?dāng)U散性能，能很快吸汗并迅速干 燥，故其織物容易將汗水排出；織物的懸垂性、滑爽性好，富有光澤并具有免燙效果。

04PBAT紅海掘金，成本為王

4.1 PBAT產(chǎn)能不能滿足禁塑需求

目前國內(nèi)PBAT已有產(chǎn)能26萬 噸，未來預(yù)計新增產(chǎn)能超700 萬噸，產(chǎn)能釋放節(jié)奏還要看市場需求及產(chǎn)品價格情況。

4.2 PBAT成本核算

PBAT主要原材料為PTA、AA、BDO，三種主要原材料均為大宗化 學(xué)品，原材料價格受周期波動影響較大，不考慮原材料自供等 情況，以2019年價格計算平均原材料成本0.97萬元/噸，以2020 年價格計算平均原材料成本0.84萬元/噸，相比于傳統(tǒng)塑料成本 仍偏高。終端產(chǎn)品加工中常加入淀粉、碳酸鈣等無機成分進行改性并降 低原材料成本。

風(fēng)險提示

1. 禁塑政策執(zhí)行力度不及預(yù)期，替代進程緩慢。

2. 部分可降解塑料新產(chǎn)品應(yīng)用性能較差，導(dǎo)致推廣不及預(yù)期。

3. 短期內(nèi)產(chǎn)能增長過快，超出市場容量，行業(yè)競爭格局惡化。

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